К чему готовиться тверитянам

В нашей экономике, и не в меньшей степени в мировой, накопилось огромное число противоречий, которые должны были привести к серьезным потрясениям. Вопрос был лишь в том, когда и в какой форме они должны были случиться.

В первой половине сентября Сбербанк России провел беспрецедентную акцию. Была проведена всероссийская пресс-конференция о состоянии мирового и российского рынка. На вопросы журналистов со всей России, в том числе и из Твери, отвечала Ксения Юдаева, один из ведущих российских финансовых аналитиков, старший советник президента РФ. Именно после этой пресс-конференции и настигла нас волна финансового цунами, зарождение которого на Западе анализировала Ксения Валентиновна.

Критические дни экономики
Своебразным эпиграфом к встрече стало сообщение, полученное Ксенией Юдаевой по «Одноклассникам», соответственно, от одноклассника: «Ксень, что там с рублем? Кредит на машину брал в долларах, к чему готовиться?»
…В сентябре 2008 года резко поменялась динамика курса доллара, начали расти процентные ставки по кредитам. Эти было лишь предзнаменованием серьезных потрясений, которые уже давно сотрясают мировую экономику и наконец докатились до России. Безусловно, не обошлось и без влияния политического фактора.
Но закономерность куда более глобальная. Ситуация в экономике развивается циклично. И именно сейчас мировая экономика вошла в состояние рецессии, спада. Предыдущий спад наблюдался в 2001 году, до него – в 1997 году… Казалось бы, ничего страшного. Напротив, по мнению экспертов, спады эти даже нужны – для оздоровления экономики, отсечения всего ненужного.
С 2002 года мир жил под знаком низких процентных ставок, быстрого развития финансовой системы, высоких темпов роста. В последний раз мировая экономика демонстрировала такие темпы роста перед знаменитым кризисом 1973 года. Тот кризис продолжался пять лет и был очень тяжелым. Его последствия, в конце 70-х – начале 80-х докатились и до Советского Союза, несмотря на закрытость нашей экономики той поры.
Затем был период 25-летнего роста. Но нынешний кризис может превзойти кризис 70-х по масштабам – многие сравнивают его с Великой депрессией 30-х годов.

Банкротства по-американски
Как известно, нынешние кризисные явления начались на рынке ипотечного кредитования США. Там развился феномен покупки жилья как инвестиции.
Ипотечные кредиты стали доступны самым широким слоям населения, в том числе и неплатежеспособным, произошло перенасыщение рынка. Сама недвижимость перестала быть гарантом возвращения кредита банку, поскольку продать ее стало труднее, чем купить. Темпы продаж упали, соответственно, упали инвестиции в строительный бизнес. Выросла безработица, и, как следствие, выросли невозвраты кредитов. Образовался пузырь, который в конечном итоге лопнул.
Начались серьезные проблемы у крупнейших ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, настолько серьезные, что в начале сентября назад они были национализированы.
Фактически прекратили свое существование крупнейшие инвестиционные банки Lehman Brothers (четвертый по величине в США) и Merrill Lynch (инвестбанк из первой тройки). Это событие, которое происходит "раз в сто лет", так охарактеризовал нынешний финансовый кризис экс-глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен. Финансовые власти США решили не оказывать поддержки Lehman Brothers. Это делается для того, считают эксперты, чтобы банки, оказавшиеся на грани банкротства, не ввязывались в сомнительные финансовые операции с надеждой на последующую помощь государства.
Затем американские финансовые власти приняли решение о спасении крупнейшей в мире страховой компании AIG. Это неполный перечень… Возможно, к моменту выхода нашего журнала подобных катастроф случится еще много.
Резко упало доверие к банковской системе вообще. Это явилось причиной удорожания кредитов банков друг другу. Кризис стал переходить из системы ипотечного кредитования в другие финансовые сферы. Выросли ставки по кредитам для клиентов банков, стало дорожать все и вся…
В 2007-2008 годах инфляция росла во всем мире. Кстати, беспрецедентный рост инфляции был в Китае. Если до начала кризисных явлений она была 1,5%, в 2008 году инфляция в Поднебесной достигла 8% и останавливаться не собирается.

Нефть как объект спекуляций
Самый быстрый рост цен наблюдается на товары с ограниченным предложением. В первую очередь это полезные ископаемые. В 1998 году цена барреля нефти равнялась $10, в этом году она перевалила отметку $100. Как говорится, почувствуйте разницу.
Сегодня нефть стала финансовым инструментом. Фьючерсы на будущие поставки нефти являются объектом биржевой торговли. Кто «задрал» цены на нефть – биржевые спекулянты или рост потребления в развитых странах вкупе с ограниченностью мировых запасов? Ответ на эти вопросы пока из области гипотез. Параллельно растут цены на металлы, на пищевые продукты – зерно, сахар и т.д.
Темпы роста ВВП в развитых странах, в том числе и в Индии, и Китае, снизились. Нынешнее падение цен на нефть – это следствие ожидания снижения темпов потребления. На Западе, прежде всего в США, снижается «индекс уверенности потребителей», и на это отвечают производители, для которых американский потребитель по-прежнему основной.

Внешний долг гигантов российского бизнеса
Для России это тем более опасно, что сегодня она несуверенна в финансовом плане. Сотни миллиардов долларов, полученных от экспорта нефти и газа, попадают не в сильную банковскую систему России (ибо ее попросту нет), а в так называемые Стабфонд (сейчас переименованный в Резервный фонд) и золотовалютные резервы РФ. То есть в финансовую систему Запада (ибо Россия свои резервы хранит либо на счетах в инобанках, либо в ценных бумагах США и Европы).
А Запад из наших же денег выдает отечественным банкам и компаниям «длинные кредиты». Они брали большие кредиты под 5-6 процентов годовых, а потом перепродавали их клиентам в РФ вдвое-втрое дороже. За счет этого развивались в том числе ипотека и потребительский кредит. Если на Западе брать «длинные деньги» больше не удастся, а сегодня ставки по западным кредитам возросли до 12%, то для российской экономики - это катастрофа. Ведь Россия находится не только в финансовой зависимости, она еще сильно зависит от Запада в продовольственном отношении. И если мы продаем нефть все дороже, естественно, что импортное продовольствие тоже становится все дороже. Угроза кратного роста цен на еду налицо.
На Запад за «длинными» и долгими кредитами пошли и «Газпром», и «Роснефть», и другие гигантские российские корпорации. Сегодня совокупный внешний долг российских кампаний больше, чем долг России времен Ельцина, - свыше 300 миллиардов долларов. Чтобы отдавать такие тяжелые долги, большому российскому бизнесу приходится все время перекредитовываться. То есть перезанимать деньги, брать новые кредиты для того, чтобы отдать старые. И если источники кредитов на Западе иссякнут (а похоже, они уже иссякли), крупные компании РФ окажутся банкротами.
Сейчас из-за кризиса на ипотечном рынке США и падения доллара западные финансисты перестали кредитовать банки РФ. Им самим не хватает ликвидности.

Что такое «кризис ликвидности»?
Кризис ликвидности в банке - это ситуация, когда банк более не может отвечать по своим обязательствам перед своими вкладчиками в определенный период времени.
Одним словом, если банк разместил вложенные в него деньги в некое «предприятие», которое вернет их через 14 месяцев, а ваш вклад закончился через 12 месяцев, то возникает разрыв, когда банк должен вернуть вам деньги, но при этом он не может этого сделать.
Конечно, это не означает, что у банка уже нет ваших средств, они есть, но банк может забрать их у должника только через 2 месяца.
В таких случаях некоторые банки рассчитывают на то, что они смогут привлечь новых вкладчиков или занять денег на рынке межбанковских займов. Однако в период проведения политики дорогих денег, банк иногда просто не может занять столь необходимые ему средства, поскольку у других участников рынка их тоже нет. Вот так и возникает кризис ликвидности в банке. Периоды резкого падения ликвидности совпадают с большими финансовыми кампаниями, например, выплатой налогов или крупными выплатами за рубеж российскими банками.
Проблему банковской ликвидности на российском финансовом рынке вызвало бегство из России так называемых «глупых денег» - краткосрочных спекулятивных капиталов, напуганных ипотечным кризисом в США и некоторыми другими мелкими ужасами на рынках (типа войны в Южной Осетии). Такое бегство случилось уже второй раз за 2008 год (в первый раз оно было в марте и оказалось приурочено к президентским выборам). The Wall Street Journal утверждает, что обеспокоенные неадекватностью кремлевского руководства инвесторы с начала новой войны на Кавказе вывели с российских рынков более 35 миллиардов долларов: "Российский бизнес испытывает трудности с доступом на международные финансовые рынки, а иностранные кредиторы задают себе вопросы о том, получат ли они назад свои деньги, и начинают смотреть в сторону других новых рынков".

Цунами докатилось до Москвы
Многие банки привыкли полагаться на займы на международных рынках (как мы уже говорили, долгое время эти займы были беспрецедентно дешевы – 4-5% годовых). Пассивы всех российских банков, в том числе и Сбербанка, завязаны на международных рынках.
А ведь перед глазами наших финансистов уже имелся пример Казахстана!
Банковская система этой страны развивалась необычайно быстро и исключительно за счет внешних средств. В прошлом году эти внешние средства покинули казахский рынок, и в стране чуть было не рухнула вся экономика – встало строительство, началась безработица.
То же самое начинается и у нас.
16 сентября на российском фондовом рынке случился очередной «черный вторник» - первый в этом тысячелетии, начавшийся с небывалого роста цен на нефть.
Котировки нефтяных фьючерсов резко упали, акции российских нефтяных компаний обесценивались прямо на глазах. Три дня биржа не могла открыть торги. К пятнице рынок очухался, и котировки акций ведущих российских корпораций, накануне потерявшие до четверти своей цены, поползли вверх. Этому способствовали меры, принятые правительством.
Минфин и ЦБ выделили 3 триллиона рублей ($120 млрд., то есть 35% федерального бюджета-2008, 7% русского ВВП) на спасение финансовых институтов и рынков. Уполномоченные агенты - Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк.
Предусмотреть возможность использования 500 миллиардов рублей на поддержку финансового рынка рекомендовал правительству президент Дмитрий Медведев. Его помощник Аркадий Дворкович заявил, что государство готово "распечатать" 250 миллиардов рублей для скупки акций на рынке уже в этом году, если потребуется.

В чем подвох?
Почему, несмотря на столь серьезные меры властей по обеспечению финансовой системы свободными деньгами, некоторые банки продолжают испытывать проблемы с ликвидностью?
Власти предоставили деньги большим банкам первого круга, а что касается мелких банков, доступа к этим деньгам у них как нет так и, скорее всего, не будет, и проблемы их как были так и останутся. Кроме того, предоставленные властями деньги — это кредиты, и их нужно отдавать, в результате у банков просто есть выбор — обнаружить свои проблемы сейчас, или через полгода, или через год.
И сразу же возникает другой насущный вопрос - насколько серьезными могут оказаться последствия текущего кризиса ликвидности для рядовых вкладчиков?
Эксперты уверяют, что должна сработать система страхования вкладов, это во-первых. Во-вторых, государство вряд ли допустит массовых невыплат денег, скорее всего, даже при банкротстве мелких банков они будут просто выкуплены госбанками, как это произошло в 2004 году с Гута-банком. Так что деньги, скорее всего, никуда не пропадут, но временные заморозки счетов и проблемы с платежами, конечно, возможны.
Известный политолог Станислав Белковский пишет: «Процесс пошел - перекачка финансовых резервов страны (той самой «подушки безопасности», коей так гордятся наши большие начальники) в частные и оффшорные карманы правящей элиты началась. Для истинных управителей России в этой перекачке и состоит, если вдуматься, большой смысл кризиса.
Так что кому кризис, а кому и отец родной. Элита утилизации советского наследства, управившись с индустриальными и инфраструктурными активами, добралась и до плохо скрытых финансовых резервов российского государственного организма. Необходимость спасения ряда банков и фондового рынка в целом – прекрасный повод для приватизации этих резервов. Последнего ликвидного мегаактива, остающегося от уходящей эпохи всеобщего хапка. По всей видимости, жалобы на непреодолимые последствия кризиса посыплются сейчас со всех сторон. Не только от банков, но от нефтяников, газовиков, «Российских технологий» и пр. И каждому надо будет дать несчетно много резервных денег, чтобы избежать взрыва-катастрофы. Как именно средства будут распределены – большая Россия узнает последней. Весомая часть средств двинется прямо на Запад, в направлении Тортолы, Басстера, Джорджтауна, Дугласа и Геркулесовых столбов.
Скоро всплывет на поверхность и внешний корпоративный долг, составляющий почти $500 млрд. Только до конца текущего года наши ведущие корпорации должны отдать за границу, по данным S&P, примерно $45 млрд. Раньше они могли бы сравнительно легко перекредитоваться в особо крупных размерах, сейчас, в условиях мирового кризиса, это едва ли получится. Но может ли правительство допустить, чтобы крупнейшие корпорации не отдавали внешние долги? Нет, оно вынуждено будет включиться и бросить на корпоративное спасение еще одну из своих резервных частей. Одна из возможных форм спасения – знаменитый путинг (то есть выкуп государством частных активов по максимально возможной цене, как некогда «Газпром» купил за $13,1 млрд. у Абрамовича «Сибнефть»).
В соревнование по ловле момента включаются уже многие другие, хитрые и быстрые. Например, строители: Mirax Group 16 сентября объявила о стремительной смене стратегии и консервации всех новых проектов. В связи с кризисом, естественно. Скорее всего, консервировать собирались давно, так как наращивать долг «Миракса», приближающийся к $1,5 млрд., было уже никак не возможно. Но все не представлялось для консервации благоприятного повода. Такого, чтобы не вызвать паники клиентов, все еще не собравшихся мстить лично главе Mirax Полонскому (как он призывал в собственноличной рекламе). Теперь повод появился. Кризис, как война, все спишет. Занимайте очередь за «Мираксом», ловкие и умелые девелоперы личного будущего».

Призрак безработицы
Тем временем финансовый кризис перетекает в экономический по американскому сценарию.
В Москве уже полгода наблюдается стагнация на рынке недвижимости. Помните рекламный баннер «Спешите купить последние дома в Куркино»? Он висит на основных московских магистралях, но «последние дома» все не проданы… Огромные двадцати-тридцатиэтажные дома, построенные в тех же ближайших к нам Химках, стоят почти пустыми. Квартиры в них не по карману нуждающимся в жилье москвичам и гостям столицы. Это – инвестиции. Цены на квартиры держатся искусственно, не снижаясь. Но когда вы попытаетесь обратить свою недвижимость в живые деньги, вы столкнетесь с тем, что ее будет очень трудно продать. Вам это ничего не напоминает?
В многочисленных московских офисах, куда так стремятся попасть тверские мальчики и девочки, начались крупные сокращения персонала. Есть данные, что под сокращение подпадут 50% из 2,5 миллиона московских офисных служащих, прежде всего сотрудников пиара, рекламы, а также тех, кто работает в риэлторских фирмах. Это неминуемо приведет к невыплатам потребительских кредитов, снижению уровня потребления и т.д. Безработица – понятие, малознакомое современному россиянину (до недавних пор наш рынок труда скорее ощущал недостаток кадров), может неожиданно настичь прежде всего «белых воротничков». А там недалеко и до рабочего класса…
В любом случае следует учиться экономить. Кажется, эпоха жизни не по средствам в России заканчивается.


Доллар и его соперники
В результате всех этих событий США могут утратить свое положение мирового финансового центра, а доллар – роль мировой валюты.
В современном мире доллар является действительно «у.е.», то есть условным универсальным критерием ценности. Самое интересное, что этот его статус не подтвержден ничем, кроме политического влияния США.
Позиции американского доллара как международной резервной валюты, то есть той, в которой хранят накопления центробанки, пошатнулись.
Эра доллара, таким образом, может не продлиться и ста лет. Отсчет ее можно вести от начала Первой мировой войны. До этого, с 1820-х годов, в мире правил золотой стандарт, а фактической резервной валютой был фунт стерлингов, свободно и без ограничений менявшийся на драгоценный металл. Но в 1914 году страны Северной и Латинской Америки образовали долларовую зону. Окончательная смена лидера произошла в 1931 году, когда паника на финансовом рынке Лондона отодвинула фунт на второй план.
Любопытно, что панику вызвала Великая депрессия в США. Закрепило господствующее положение американской валюты Бреттон-Вудское соглашение, вступившее в силу в 1945 году.
Соглашение утвердило долларовый стандарт, привязав валюты 44 стран к доллару США, а доллар к золоту в пропорции $35 за тройскую унцию.
Впрочем, завершение эры доллара предсказывалось и раньше – фактически во время каждого серьезного ослабления курса: в конце 1970-х годов, в 1985-1988 годах, в 1993-1995 годах. В это время часто забывалось, что статус валюты как резервной не зависит напрямую от ее обменного курса. Главная задача национального резерва – обеспечение доверия к собственной валюте страны, соответственно, валюта резерва должна легко конвертироваться, чтобы в кризисной ситуации стать источником ликвидности. Доллар США пока соответствует этому требованию, поскольку используется на крупных ликвидных рынках капитала. Правда, нежелательно, чтобы накопления стран обесценивались, поэтому резкое падение курса не приветствуется.
С 2004 года в США были закрыта статистика по денежному агрегату М3 (тому самому станку, который печатает столь знакомые нам зеленые бумажки с портретами президентов США).
Рост цен в мире в последние годы на все товары по отношению к доллару фактически означает падение доллара по отношению ко всему. Это де-факто всемирная девальвация доллара. И это, по сути, отложенное банкротство США. США сейчас пытаются продлить агонию своей финансовой системы. Это происходит в виде огромной по объему долларовой эмиссии, которую проводит Федеральная резевная система США. Для экономики США и для мировой экономики он будет означать гиперинфляцию с огромным ростом цен и падением в стоимости долларовых активов. Но это даст только временное решение проблемы. В рамках гиперинфляционного сценария доллар все равно утратит свое доминирующее положение, так как не сможет исполнять функции мировой валюты. Просто от него в этом качестве откажутся не сразу, постепенно. Но конечный исход будет тем же.
Что же может составить альтернативу доллару?
Курс евро «поддерживает» экономика ЕС, чей текущий счет сбалансирован, а зависимость от импорта нефти меньше, чем у США. С другой стороны, растущий курс евро уже вызывает осложнения у европейских товаропроизводителей, что делает среднесрочные прогнозы для экономики ЕС не слишком оптимистичными. Скорее всего, сместить доллар смогут только несколько валют – евро, китайский юань, японская иена.
Когда арабские страны в 2002-2003 годах заговорили о введении единой арабской валюты, которая, по их намерениям, должна была обслуживать экспорт арабской нефти, перед ними сначала встала угроза военных действий, а потом международные финансовые институты, контролируемые США, предложили оказать им «методическую помощь» во введении такой валюты. Де-факто подобная «помощь» обозначает контроль над правилами оборота валюты, то есть частичный контроль над самой валютой.
В мировых финансовых элитах сейчас есть такие фигуры, которые заинтересованы в спекуляциях на валютах, впервые допущенных к обслуживанию мирового нефтяного экспорта. Рубль в случае реализации идеи экспорта за рубли как раз и будет представлять такой спекулятивный интерес. Поэтому весьма вероятно, что по описанному выше сценарию наш рубль также попытаются взять под контроль, к примеру, путем «методической помощи» по введению рублевого экспорта.
Есть риски того, что прибыль от введения рублевого экспорта окажется в основном за пределами России, опять же где-нибудь в Лондоне.

Версия для печати

Авторы: Мария ОРЛОВА

Добавить комментарий

Автор*:

Тема*:

Комментарий*:


Введите защитный код:      
* - поля обязательные для заполнения